根據(jù)統(tǒng)計，醫(yī)藥行業(yè)上市公司保持了快速增長的勢頭，醫(yī)藥行業(yè)的整體凈利潤增長率接近34%。其中，在醫(yī)藥行業(yè)各細(xì)分子行業(yè)中，綜合表現(xiàn)情況最好的是中藥行業(yè)，中藥行業(yè)收入增長率高出整體6.2個百分點，而毛利增長率高出9.4個百分點，凈利潤增長率高出醫(yī)藥行業(yè)14.5個百分點。
與此同時，中藥行業(yè)的現(xiàn)金流情況也好于整個醫(yī)藥行業(yè)的整體情況。根據(jù)統(tǒng)計，主要上市公司的凈利潤增長率在30-50%左右，這也與中藥行業(yè)的整體凈利潤增長的情況相符。分析師經(jīng)過對增速較快的上市公司的分析發(fā)現(xiàn)，增速較快的主要原因包括大額的投資收益、08年基數(shù)較低等因素，同時也包括主營業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)了較大好轉(zhuǎn)的公司，如中恒集團(tuán)、 武漢健民等。
分析師認(rèn)為，對于醫(yī)藥企業(yè)而言，由于銷售費用、管理費用等占比較大，凈利潤受各種費用的影響很大，因此凈利潤的波動幅度較大。相對而言，收入和毛利的增長更有持續(xù)性的意義，因而建議投資者關(guān)注收入和毛利的增長情況。
由于大部分醫(yī)藥企業(yè)均有一定的醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)，因此在收入和毛利的分析方面，分析師認(rèn)為毛利的分析更重要。在分析師關(guān)注的中藥公司中，大部分公司的毛利增長幅度在20-30%左右，這是一個能夠持續(xù)較長時間的增速;同時，收入增長率主要集中在10-20%附近，這一情況與整個醫(yī)藥行業(yè)的增速也基本吻合。
分析師還指出，現(xiàn)金流特別是經(jīng)營性的現(xiàn)金凈流入也是支撐公司長期發(fā)展的重要資源，是凈利潤的重要來源。現(xiàn)金流的持續(xù)不佳將影響公司的長期發(fā)展，甚至影響公司的生存能力。在醫(yī)改背景下，醫(yī)藥行業(yè)將可能出現(xiàn)行業(yè)整合的趨勢，在這樣的背景下，現(xiàn)金的重要性將更加突出。擁有良好現(xiàn)金流的公司有望通過并購重組迅速做大做強(qiáng)，而現(xiàn)金流不佳的公司則只能停步不前，甚至成為被并購的對象。
分析師認(rèn)為，在當(dāng)前估值并不便宜的情況下，醫(yī)藥股的投資需要堅持長期投資、長期持有的投資策略，需要具有以時間換空間的投資態(tài)度。在這種投資策略下，投資者應(yīng)該關(guān)注醫(yī)藥公司的持續(xù)增長能力，而不僅僅是某一年的爆發(fā)性增長。
(本文來源：中國證券報 )